Bên cạnh 2 dự án trên, Nhà Từ Liêm còn hai dự án khác là KĐT Dịch Vọng và KĐT mới Núi Hạm, nhưng BVSC chưa tính đến do thông tin còn hạn chế. BVSC đánh giá, tình hình tài chính của NTL là điểm cộng khi Công ty rất hạn chế sử dụng nợ vay. Với định giá theo trung bình các phương pháp, BVSC khuyến nghị giá mục tiêu của cổ phiếu này là 55.960 đồng/cổ phiếu, tương đương với lợi nhuận kỳ vọng 25,2% trong 6 tháng.

Công ty cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm (NTL) tiền thân là Xí nghiệp Xây dựng Từ Liêm được thành lập từ năm 1974, niêm yết trên HSX vào 21/7/2007. Đến hiện tại, vốn điều lệ của Công ty tăng lên 610 tỷ đồng. Hoạt động của NTL hiện nay chủ yếu là kinh doanh bất động sản với địa bàn hoạt động chính tại Hà Nội và Quảng Ninh. Danh mục dự án hấp dẫn với giá vốn thấp Với bốn dự án chính đang và sẽ được triển khai, NTL có tổng quỹ đất lên tới 152,4ha. Các dự án đang được triển khai là KĐT Bắc Quốc Lộ 32, Hoài Đức – biệt thự thấp tầng (38,9ha), KĐT 23ha Bãi Muối, Hạ Long - đất nền (23ha). Các dự án sẽ được triển khai bao gồm KĐT Dịch Vọng, Cầu Giấy - chung cư, tháp văn phòng (22,5ha) và KĐT mới Núi Hạm, Hạ Long – biệt thự, chung cư (68ha).

Nguồn: BVSC

NTL có tình hình tài chính lành mạnh khi hiệu quả kinh doanh tăng trưởng vững và rất ít nợ vay. Tổng dư nợ vay tính tới hết 2020 là 123 tỷ đồng, chiếm 7,3% tổng tài sản là rất thấp đối với một công ty bất động sản. Với việc, Khu đô thị BQL 32 đã gần như hoàn thành xây dựng và sẵn sàng bàn giao trong 2021-2022; Khu đô thị 23ha Bãi Muối là dự án bán đất nền về cơ bản đã hoàn thành việc xây dựng cơ sở hạ tầng, nhu cầu về sử dụng vốn vay của NTL trong 2021-2023 là không lớn.

Năm 2021, BVSC dự báo kết quả kinh doanh của NTL với doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 633 tỷ đồng (-3,1%) và 325 tỷ đồng (+9,9%). BVSC dự báo thận trọng với kết quả năm 2021 do tiện độ xây dựng và bàn giao của NTL bị chậm lại do dịch bệnh. Năm 2022, BVSC dự báo lợi nhuận của NTL tăng mạnh với mức lợi nhuận sau thuế có thể đạt 556 tỷ đồng (+71,3% YOY). Doanh thu dự kiến là 1.009,3 tỷ đồng (+59% YOY). Kết quả kinh doanh khả quan năm 2022 là do Công ty này tiếp tục ghi nhận kết quả từ Khu đô thị BQL 32 và thêm phần nhiều đóng góp từ Khu đô thị 23ha Bãi Muối.

Căn cứ theo tiến độ hai dự án KĐT Bắc Quốc Lộ 32 và KĐT 23ha Bãi Muối, BVSC cho rằng, lợi nhuận 2021-2023 sẽ được đảm bảo và nhiều cơ hội tăng trưởng đột biến, đặc biệt là khi dự án KĐT 23ha Bãi Muối bắt đầu ghi nhận vào kết quả kinh doanh. Cụ thể, lợi nhuận gộp ghi nhận từ hai dự án này trong giai đoạn 2021-2023 ước tính khoảng 3.439 tỷ đồng, nguồn lợi nhuận này sẽ đem lại tăng trưởng cao cho NTL.

BVSC định giá cổ phiếu NTL

BVSC sử dụng phương pháp định giá theo giá trị tài sản ròng (NAV), so sánh chỉ số giá trên thu nhập mỗi cổ phần (PE) và giá trên giá trị sổ sách (PB) để xác định giá trị hợp lý của NTL. Kết quả, giá trị hợp lý xác định của NTL là 55.960 đồng/cổ phiếu tương ứng mức tăng 25,2% so với giá đóng cửa ngày 16/12/2021, tương ứng với mức PB trailing và forward lần lượt là 2,5x và 2,0x. Từ những đánh giá trên, BVSC cho rằng NTL là cơ hội hấp dẫn cho mục tiêu đầu tư 6 tháng với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững và mức định giá vẫn còn đang hấp dẫn.

BVSC ghi nhận giá đất tại Hoài Đức